A pesar del impulso a corto plazo a los mercados tras la confirmación de un segundo mandato de Donald Trump, los analistas aún no están convencidos de lo que eso significa para la economía a largo plazo.
Quizás no sorprenda que el hombre que se ha ganado el apodo de ‘Dr. Doom’ por sus pronósticos generalmente sombríos tenga una perspectiva decididamente sombría.
El Dr. Doom, cuyo nombre real es Nouriel Roubini, se ganó el apodo tras su advertencia en 2006 sobre una corrección en el mercado de viviendas y una próxima recesión, que inicialmente fue ignorada.
Por supuesto, unos años más tarde, su pronóstico se hizo realidad con la Crisis Financiera Global, y los mercados han prestado atención a sus percepciones desde entonces.
Con la cuenta regresiva para el regreso de Trump a la Oficina Oval, Roubini está prediciendo lo que podría suceder bajo la administración republicana, y no es bueno.
“Algunas de las políticas económicas de Trump pueden llevar a un alto crecimiento económico”, dijo Roubini a Bloomberg esta semana.
Pero contrarrestó: “Desafortunadamente, muchas de las otras políticas van a tener implicaciones de mayor inflación y menor crecimiento económico.
“Lo primero que ya ha anunciado son aranceles contra México, Canadá y China y eso es solo el principio.
De hecho, ni siquiera los socios comerciales clave de Europa evitarán dicho tratamiento.
Reuters informó el mes pasado que Trump estaba considerando nuevos términos con “pequeños países europeos agradables”, diciendo en un mitin en Pensilvania: “No toman nuestros autos. No toman nuestros productos agrícolas. Venden millones y millones de autos en Estados Unidos. No, no, no, van a tener que pagar un alto precio.”
Roubini también enumeró una serie de otras políticas de Trump que cree que aumentarán los precios: hacer ciertos recortes de impuestos permanentes, debilitar potencialmente el dólar e interferir con la independencia de la Fed.
Continuó: “Salir de los Acuerdos de París va a empeorar mucho el cambio climático [y] aumentar los precios de los alimentos y cosas por el estilo.
“Así que si miras esta lista de políticas… todas ellas tienen el impacto de que con el tiempo la inflación será mayor, el crecimiento será menor.
Explicando cómo cambiará el consejo de inversión de su consultoría Roubini Macro Associates como resultado, el Profesor Emérito de la Universidad de Nueva York explicó: “Si miras esta lista de políticas y otras, todas ellas tienen el impacto de que con el tiempo la inflación será mayor, el crecimiento será menor.
“Esa es un análisis estándar de cuál será la implicación de estas políticas.
“Así que debemos preocuparnos por un mundo en el que… los rendimientos de los bonos a largo plazo pueden ser mucho mayores que el 4%, podrían llegar al 6%, 7%, incluso 8% y un escenario en el que la inflación pase del 2% al 3%, 4%, 5%.
Un curso así no sería una buena noticia para los consumidores que ya han tenido que navegar por altos costos de vivienda y precios inflados de comestibles, especialmente porque ahora están viendo tasas normalizarse de nuevo hasta el objetivo del 2% de la Fed.
Inflación + bajo crecimiento = estanflación
Roubini también tiene preocupaciones sobre las propuestas de deportación masiva de Trump, diciendo: “En los últimos años, el aumento de la migración ha mantenido el crecimiento salarial legal, ha aumentado la oferta laboral, ha aumentado el crecimiento económico.
“Así que definitivamente la deportación masiva es estanflacionaria.”
A pesar de estar en el extremo más sombrío de la escala de pronósticos, Roubini no está solo en su preocupación por la estanflación.
Aunque sus preocupaciones no están relacionadas con las políticas de Trump, el CEO de JPMorgan, Jamie Dimon, también ve la estanflación en el horizonte.
“Miro la cantidad de estímulos fiscales y monetarios que se han producido en los últimos cinco años, ha sido tan extraordinario, ¿cómo puedes decirme que no llevará a la estanflación?” dijo en la conferencia de Decisiones Estratégicas de AllianceBernstein en mayo.
“Puede que no lo haga”, dijo. “Pero yo, por mi parte, estoy bastante preparado para ello.”
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