Los inversores están volviendo con cautela a las acciones de tecnología de EE. UU. después de una fuerte caída, incluso cuando algunas valoraciones aún elevadas amenazan con castigar a los compradores si los mercados vuelven a tropezar.
Después de un rally ardiente este año, el Nasdaq 100, centrado en tecnología, ha bajado más del 13% desde un máximo histórico alcanzado el mes pasado en una venta que ha sido atribuida a todo, desde preocupaciones económicas de EE. UU. hasta el desenrollado de un carry trade global financiado en yenes.
La venta ha hecho que las acciones de tecnología sean menos costosas en función de los ratios precio-ganancias, aumentando su atracción para los inversores que anteriormente se mostraban reacios a subirse al tren. El sector tecnológico del S&P 500 recientemente cotizaba a 26,1 veces las estimaciones de ganancias esperadas para los próximos 12 meses. Eso se compara con 31,3 en julio, que había sido su nivel más alto desde 2002, según LSEG Datastream.
Sin embargo, incluso los inversores optimistas están procediendo con cautela. Aunque las valoraciones han bajado ligeramente, el sector tecnológico aún cotiza por encima de su promedio de 10 años de 20,7. Su prima de valoración del 32% sobre el más amplio S&P 500 es más del doble de lo que ha sido en la última década.
Esas valoraciones podrían hacer que el sector sea vulnerable a futuras turbulencias. Las ganancias mixtas de algunos de los nombres más grandes, incluidos Alphabet de Google y Microsoft, y la venta por parte del legendario inversor Warren Buffett de la mitad de su participación en Apple, son algunas de las razones por las que los operadores están avanzando con precaución.
“No estoy invirtiendo todo, pero he comprado algo”, dijo Robert Pavlik, gestor de cartera senior de Dakota Wealth. Ha comenzado a agregar algunas posiciones tecnológicas en los últimos días después de reducir las tenencias en empresas como Nvidia, Broadcom y Amazon.com a principios de julio.
“No creo que las perspectivas hayan cambiado para ninguna de estas empresas”, dijo.
Los indicadores rojos para las acciones de megacap abundaron el mes pasado: el sector tecnológico alcanzó su ratio precio-ganancias más alto en más de dos décadas, mientras que poseer las “Magnificent 7” – el grupo de acciones enormes que incluye a Nvidia y Apple – fue considerada la operación más concurrida durante 16 meses seguidos, según una encuesta de BofA Global Research a gestores de fondos.
Cuando los mercados cayeron a principios de agosto, las acciones tecnológicas y de crecimiento fueron algunas de las más afectadas. Desde el pico de julio del Nasdaq 100, Nvidia ha caído casi un 27%, Amazon ha caído un 18,5% y Alphabet ha descendido aproximadamente un 17%.
Algunos inversores no perdieron el tiempo en sumergirse. Los fondos de cobertura globales tuvieron su mayor racha de compras en un día en cinco meses el lunes, en medio de una venta en la que el S&P 500 cayó hasta un 4,25%, dijo Goldman Sachs en una nota a los clientes a principios de esta semana. La mayor parte de las compras se concentraron en el sector tecnológico, con los semiconductores entre los sectores más populares, según el banco, que rastrea las compras de sus clientes de fondos de cobertura.
A pesar de las últimas caídas, el Nasdaq 100 sigue subiendo un 6% en 2024, mientras que el S&P 500 sube un 9%. Los alcistas pueden señalar el sólido desempeño financiero: con la mayoría de las empresas ya reportadas, dos sectores que incluyen varios megacaps – tecnología y servicios de comunicación – están en camino de aumentar las ganancias del segundo trimestre en un 19% y aproximadamente un 28%, respectivamente, en comparación con el año pasado.
“Hay acciones que nos gustan, creemos que las ganancias se mantendrán y las valoraciones han mejorado”, dijo Chuck Carlson, director ejecutivo de Horizon Investment Services. “Cuando tienes esa receta, vale la pena volver a invertir en ellas”.
Carlson dijo que su firma está considerando si comprar más acciones de los fabricantes de chips Broadcom y Qualcomm después de la reciente caída.
Individualmente, algunos de los nombres de megacap están cotizando por debajo de las medias históricas de precio-ganancias, mientras que otros siguen elevados. Meta Platforms, propietario de Facebook, por ejemplo, cotiza a 21,7 veces, por debajo de su promedio de 10 años de 25, mientras que Microsoft está a 30 veces, por encima de su promedio de 10 años de 25.
Aunque las preocupaciones económicas han sido componentes de la reciente venta, los inversores podrían gravitar hacia las acciones tecnológicas de megacap si esas preocupaciones persisten, dijo Garrett Melson, estratega de cartera de Natixis Investment Managers Solutions.
Las empresas de megacap con balances “a prueba de balas” y su capacidad para aumentar las ganancias incluso en tiempos económicos difíciles las han convertido en “los nuevos refugios defensivos” a los ojos de muchos inversores, dijo Melson.
Por supuesto, aunque los mercados se han estabilizado en las dos últimas sesiones, aún queda por ver si el reciente brote de volatilidad ha terminado. La incertidumbre sobre el panorama económico se pondrá a prueba en los próximos días, con las solicitudes semanales de subsidio por desempleo en EE. UU. el jueves y los datos mensuales de inflación del índice de precios al consumidor el 14 de agosto. Como resultado, algunos inversores creen que puede haber mejores oportunidades para comprar acciones tecnológicas en el futuro.
“Animamos a los inversores a aprovechar los repuntes en el mercado para vender parte de sus tenencias en los sectores tecnológico e industrial para recaudar efectivo y prepararse para caminos accidentados y mejores puntos de entrada posibles”, dijo Michael Landsberg, director de inversiones de Landsberg Bennett Private Wealth Management, en un comentario escrito.