Por qué el fabricante de EE. UU. podría tener que ampliar su gama de vehículos eléctricos.

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Cuando se publican los números de ventas de Tesla y BYD al final de cada trimestre, inevitablemente la atención de los inversores se centra en qué fabricante ha liderado la lista en entregas de vehículos eléctricos a los clientes.

Es una carrera ajustada y fluctuante. En el último trimestre hasta finales de junio, Tesla mantuvo el derecho a presumir de la primera posición a pesar de que las entregas disminuyeron un 5 por ciento. El grupo controlado por Elon Musk entregó 443,956 vehículos en comparación con los 426,039 vehículos eléctricos de batería de su rival chino.

Pero comparar a Tesla y BYD basándose en el volumen de ventas es una métrica que importa mucho menos ahora que solía hacerlo en la determinación de las perspectivas de los precios de las acciones de las empresas.

El problema de seguir utilizando el número de entregas como una métrica clave para el sector es que no tiene en cuenta otras medidas importantes, como el precio unitario y los márgenes.

Actualmente, las dos empresas compiten en diferentes rangos de precios. El precio inicial del modelo más barato de Tesla, alrededor de $31,900 en China, es más de tres veces el precio de etiqueta del modelo más barato de BYD. Se trata del Seagull, un hatchback totalmente eléctrico que comienza en $9,900, que superó las 280,000 unidades vendidas el año pasado, representando casi una quinta parte de todos los vehículos eléctricos de batería de BYD vendidos el año pasado. Los precios más altos de Tesla le ayudan a liderar en otra métrica con márgenes operativos de más del 9 por ciento, en comparación con el 5 por ciento de BYD. Y en 2023, Tesla obtuvo unos $82.4bn en ingresos automovilísticos mientras que BYD reportó $66.5bn.

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Una mejor conclusión de las últimas cifras de ventas es que el precio se está convirtiendo en un factor cada vez más importante para el crecimiento de los fabricantes de vehículos eléctricos.

Las entregas de BYD alcanzaron un nuevo récord en el segundo trimestre, poco después de reducir los precios de casi todos sus modelos a finales de marzo. Y un análisis más detallado de las ventas de Tesla muestra que incluso cuando la cifra total disminuyó, las entregas de sus dos modelos más baratos, el sedán Model 3 y el Model Y, fueron un 7 por ciento más altas de lo esperado por el mercado. Mientras tanto, las entregas de sus modelos más caros, el Model S, Model X y su Cybertruck, no cumplieron las expectativas del mercado en casi un 30 por ciento, según Bank of America.

Ofrecer vehículos eléctricos que abarquen una amplia gama de precios es especialmente importante para el crecimiento futuro, ya que muchos de los mercados de vehículos eléctricos de más rápido crecimiento en el mundo son países de mercados emergentes. Por ejemplo, las ventas de vehículos eléctricos en Tailandia, la segunda economía más grande del sudeste asiático, crecieron más de siete veces el año pasado.

BYD, que tiene vehículos eléctricos a varios precios, está disfrutando de la mayor parte de ese auge, representando ya casi la mitad de la cuota de mercado de vehículos eléctricos en el país. Su ventaja en precios, que proviene de una cadena de suministro verticalmente integrada en la que fabrica sus propias baterías, se vio reforzada el año pasado a medida que los costos de fabricación de las celdas de batería cayeron. El precio promedio de venta de las celdas de energía chinas cayó más del 50 por ciento entre principios de 2023 y diciembre.

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Las exportaciones en aumento de BYD, que se cuadruplicaron el año pasado, aumentarán el caso para que Tesla expanda su cartera al segmento de precios más bajos.

Existe una urgencia creciente para hacerlo. En China, que representa el 60 por ciento de las ventas globales de vehículos eléctricos, las ventas de Tesla han sido especialmente débiles, con las ventas de sus vehículos fabricados en China cayendo un 24 por ciento en junio respecto al año anterior, según datos de la Asociación China de Automóviles de Pasajeros.

Una línea de modelos envejecida y la ventaja de Tesla en software comienzan a ser desafiadas por rivales chinos como Nio, que produce vehículos eléctricos equipados con software de conducción autónoma y tecnología de conducción inteligente. Las ventas de Nio han estado aumentando mucho más rápido de lo esperado, con entregas de vehículos más que duplicándose en el segundo trimestre. Además, la diferenciación a través de la autonomía de la batería se está volviendo difícil, incluso con el Seagull EV de menor precio de BYD ofreciendo una autonomía reportada de hasta 405 km con una sola carga.

Las acciones de Tesla han subido más del 40 por ciento en el último mes y ahora se negocian a más de 90 veces las ganancias futuras, una prima elevada en comparación con las 18 veces de BYD. Parte de eso refleja las expectativas para sus otros negocios de rápido crecimiento, incluidos los sistemas de almacenamiento de baterías. Pero a medida que los mercados de vehículos eléctricos más ricos se saturan cada vez más, una gama de precios más amplia para sus modelos ayudaría a justificar mejor la valoración premium.

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