Las acciones francesas enfrentan un peor panorama por riesgo político, afirma Goldman.

Las acciones francesas probablemente seguirán sufriendo más riesgo político en las semanas y meses venideros, pero el impacto estará concentrado en ciertas áreas, según los estrategas de Goldman Sachs.

Las acciones de primera línea en el índice CAC 40 de París registraron la semana pasada su peor desempeño desde marzo de 2022, cayendo más de un 6% a medida que la nación se vio sacudida por la sorpresiva declaración de unas elecciones anticipadas.

Los mercados se alarmaron instantáneamente ante la perspectiva de una victoria de la extrema derecha del partido Nacional en las elecciones legislativas del 30 de junio y 7 de julio, y el potencial de políticas fiscales populistas, medidas dirigidas a los bancos y una “crisis financiera al estilo de Liz Truss”.

Junto con la venta de acciones, los costos de endeudamiento aumentaron y la diferencia entre los rendimientos de los bonos franceses y alemanes a 10 años se amplió en 25 puntos básicos.

Los estrategas de Goldman esperan que esa diferencia permanezca amplia en las próximas semanas.

“Esto probablemente mantendría la presión sobre las acciones francesas nacionales, especialmente los bancos, que son muy sensibles a los diferenciales soberanos”, dijeron los estrategas de Goldman en una nota de investigación publicada el viernes.

Entre los grandes nombres nacionales franceses se encuentran la cadena de supermercados Carrefour, la empresa de construcción Vinci y la empresa de servicios públicos Engie, mientras que sus gigantes orientados internacionalmente incluyen a LVMH, L’Oreal y Remy Cointreau.

En el corto plazo, Goldman aconseja buscar sectores defensivos como el cuidado de la salud en medio de la elevada incertidumbre política.

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Una victoria del partido Nacional probablemente perjudicaría aún más a las acciones francesas nacionales, dijo el banco de inversión, aunque a largo plazo el partido podría resultar más amigable con los negocios de lo esperado si se mantiene enfocado en asegurar una victoria del candidato en las elecciones presidenciales de 2027.

También está la posibilidad de un parlamento colgado y un punto muerto político, agregó, lo que “reduciría la probabilidad de una reacción violenta del mercado” pero sería consistente con diferenciales soberanos más amplios, teniendo un impacto continuo en acciones nacionales específicas expuestas.

Exposición al CAC 40

En general, el CAC 40 tiene solo alrededor del 20% de exposición francesa, según Sharon Bell, estratega senior de acciones de Goldman.

“Ahora, eso no es una exposición cero a Francia, y obviamente las personas están añadiendo una prima de riesgo adicional a Francia en este momento dado las próximas elecciones”, dijo Bell a “Squawk Box Europe” de CNBC el lunes.

“Este es un mercado que ha tenido un buen desempeño en los últimos años también, algunas de las empresas tienen valoraciones bastante altas … ese 80% fuera de Francia, muchas de estas ganan en dólares”, agregó.

“Creo que ha sido una reacción exagerada vender todas las acciones francesas, y argumentaríamos que las más vulnerables son las pequeñas empresas y los nombres franceses domésticos”.

Desde una perspectiva más amplia, una mayor percepción del riesgo político en Europa contribuye a la brecha de valoración de la región con respecto a los EE. UU., agregó.

“Cuando hablo con clientes globales – clientes de Asia, clientes de EE. UU. – sobre invertir en Europa, una de las primeras cosas que surge es el riesgo político … definitivamente creo que esa brecha entre Europa y los EE. UU. no se cerrará, podría estrecharse un poco que es nuestra visión, pero no se cerrará debido a algunos de esos riesgos”, dijo Bell.

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